กลยุทธ์การลงทุนไตรมาสที่ 3 ปี 2565 

ไฮไลท์สำคัญ

• ภาพรวมผลตอบแทน
  • สินทรัพย์การลงทุนทั่วโลกไตรมาส 2 ปรับตัวลดลง
  • การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด*เพื่อควบคุมสภาวะเงินเฟ้อ
  • ความกังวลเรื่องเศรษฐกิจที่มีโอกาสเข้าสู่สภาวะถดถอย (Recession)
• ภาพรวมตลาดหุ้นไทย
  • ทิศทางตลาดหุ้นไทยเคลื่อนไหว Sideways down
• มุมมองการลงทุน
  • ตลาดหุ้นไทย
  • ตลาดหุ้นสหรัฐฯ
  • ตลาดหุ้นยุโรป
  • ตลาดหุ้นจีน
  • ตลาดหุ้นเวียดนาม
  • ตราสารหนี้ต่างประเทศ
  • ตราสารหนี้จีน
  • อสังหาริมทรัพย์ทั่วโลก (REITs)

*หมายเหตุ เฟด (FED หรือ Federal Reserve) คือหน่วยงานหลักที่ทำหน้าที่ดูแลนโยบายการเงินของประเทศสหรัฐอเมริกา

ภาพรวมผลตอบแทน สินทรัพย์ทางการเงิน ไตรมาส 2 ปี 2565

สินทรัพย์การลงทุนทั่วโลกในไตรมาส 2 ปรับตัวลดลง จากปัญจัยกดดัน

• การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อ
• ความกังวลของเศรษฐกิจที่มีโอกาสเข้าสู่ภาวะถดถอย (Recession)
• ดัชนี NASDAQ ปรับตัวลงมากที่สุด คือ -22.44%
• ตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้นได้หลังจากรัฐบาลจีนผ่อนคลายมาตรการล็อคดาวน์
• น้ำมันสามารถสร้างผลตอบแทนได้ที่ +5.46% ได้รับผลประโยชน์จากสงครามระหว่างรัสเซีย-ยูเครน

ภาพรวมตลาดหุ้นไทย

• ทิศทางตลาดหุ้นไทยเคลื่อนไหว Sideways down จากปัจจัยภายนอกกดดัน
  • COVID-19 ในจีนและปิดเมืองอีกครั้ง
  • IMF ปรับลดคาดการณ์ GDP โลก สร้างความกังวลกับเศรษฐกิจโลก
  • World Bank ปรับลดประมาณการเติบโตปีนี้เหลือ 2.9%
  • เฟด ปรับขึ้นดอกเบี้ยพร้อมลดงบดุล
• แนะนำชะลอการลงทุน
  • อัตราเงินเฟ้อที่ยังไม่ผ่านจุดสูงสุด
  • เงินบาทอ่อนค่าสุดในรอบ 5 ปี
  • อาจมีปัจจัยภายในและนอกกดดันต่อ

มุมมองการลงทุน

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ

• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดัชนี S&P500 เข้าสู่ภาวะตลาดหมี* (Bear Market) อย่างเป็นทางการ แตะระดับ -20.6% (ณ 30 มิ.ย. 2565)
• อัตราเงินเฟ้อไม่น่าจะลดลงได้อย่างรวดเร็ว ตลาดหุ้นสหรัฐฯอาจยังเคลื่อนไหวอยู่ในระดับต่ำ

ตลาดหุ้นยุโรป

• อตัราเงินเฟ้อยูโรโซนยังทำจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องที่ระดับ 8.6% YoY ใน มิ.ย.
• ECB** ส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง
• การขึ้นอันตราดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบต่อประเทศที่มีความเปราะบาง และ ภาระหนี้ต่อ GDP สูง และความเชื่อมั่นในการถือครองพันธบัตร

*หมายเหตุ ตลาดหมี ตลาดที่ประสบกับภาวะตกต่ำอย่างต่อเนื่องและ/หรือตกต่ำอย่างมาก ช่วงเวลาที่อุปทานสูงกว่าอุปสงค์ ความเชื่อมั่นต่ำ และราคาตกต่ำลง นักลงทุนที่มองในแง่ลบซึ่งเชื่อว่าราคาจะตกต่ำลงอย่างต่อเนื่องนั้นจึงถูกเปรียบเป็น “หมี” การซื้อขายในตลาดหมีอาจเป็นเรื่องยาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ที่ไม่มีประสบการณ์

**  ECB หรือ European Central Bank (ธนาคารกลางยุโรป) เป็นธนาคารกลางของสกุลเงินยูโรและเป็นผู้กำหนดนโยบายของยูโรโซนซึ่งประกอบด้วย 19 รัฐสมาชิก ธนาคารกลางยุโรปถือเป็นหนึ่งในสี่ธนาคารกลางที่สำคัญที่สุดของโลก และเป็นหนึ่งในเจ็ดสถาบันของสหภาพยุโรปตามที่บัญญัติไว้ในสนธิสัญญาว่าด้วยสหภาพยุโรป ทุนเรือนหุ้นของธนาคารกลางยุโรปอยู่ในการถือครองโดยบรรดาธนาคารกลางของรัฐสมาชิกทั้ง 28 ของอียู

มุมมองการลงทุน

ตลาดหุ้นจีน

• ดัชนีภาคการผลิตและภาคบริการกลับมาขยายตัวอีกครั้งตามการคลาย Lockdown เมืองเซี่ยงไฮ้
• อัตราเงินเฟ้อ พ.ค. ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ 2.1%YoY ของจีน

แนะนำทยอยลงทุนหุ้นจีนต่อให้น้ำหนักการลงทุนเป็น Slightly Overweight

ตลาดหุ้นเวียดนาม

• GDP ไตรมาส 2 ขยายตัว 7.72% มากที่สุดในรอบเกือย 10 ปี
• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ คิดเป็นเฉลี่ย 4.28% ของ GDP ปี 2022 และ 2023

ให้น้ำหนักการลงทุนเป็น Slightly Overweight

มุมมองการลงทุน

ตราสารหนี้ต่างประเทศ

คาดว่าเฟดจะยังปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจจะยังปรับขึ้นได้ต่อ

แนะนำ Slightly Underweight

ตราสารหนี้จีน

ปัจจัยหนุนจากนโยบายการเงิน และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนที่ออกมาจึงส่งผลเชิงบวก

แนะนำ Slightly Overweight

อสังหาริมทรัพย์ทั่วโลก (REITs)

ปัจจัยกดดันการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก ส่งผลให้ Yield Spread แคบลง และมีความเสี่ยงเศรษฐกิจสหรัฐฯถดถอย ทำให้ US REIT มี Downside risk เพิ่มขึ้น

แนะนำ Slightly Underweight

กลุ่มประเทศเอเชีย

ให้ Yield spread เช่น Japan REIT และ THAI REIT เฉลี่ย 2.5%-3.5% และเศรษฐกิจอยู่ในช่วงฟื้นตัว

แนะนำ Neutral

สรุปคำแนะนำการลงทุน

หมายเหตุ

Overweight (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) เป็นการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ที่กล่าวถึง

Underweight (ลดน้ำหนักการลงทุน) เป็นการลดสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ที่กล่าวถึง

Neutral (คงน้ำหนักการลงทุน) เป็นการลงทุนในสัดส่วนเดิมที่เราได้จัดสรรไว้แล้วแต่แรก

ไฮไลท์กองทุนรวม

MCHINA

MCHEVO

MVIET

M-BT

MMM-PLUS